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警惕全球央行政策背驰 汇市拐点或已悄然上演

汇通网讯——随着全球主要经济体宏观经济数据出炉,市场对各个央行货币政策节奏预期在近期出现了较为明显的变化。美联储或加快加息;欧洲央行料推迟结束QE时点;英国央行年内加息变得缥缈;日本央行货币政策正常化更是遥遥无期。2018年差不多已经过去了...……

汇通网讯——随着全球主要经济体宏观经济数据出炉,市场对各个央行货币政策节奏预期在近期出现了较为明显的变化。美联储或加快加息;欧洲央行料推迟结束QE时点;英国央行年内加息变得缥缈;日本央行货币政策正常化更是遥遥无期。

2018年差不多已经过去了三分之一,随着近期公布的一系列经济数据或暗示,除了 美国之外主要经济体的经济增长动能出现放缓的迹象, 美元指数摆脱了今年以来的盘整区间,并在本周录得了年内最大单周涨幅。

从2017年开始,出于对 欧洲央行将逐步减少QE规模、下一步利率变动将会是加息的预期, 欧元兑美元一路走高。于此同时,作为欧元的最大对手央行—— 美联储则是循序渐进地加着息,这让 美元指数“很受伤”。但是2018年4月之后,一切似乎出现了逆转。

德拉基避免提及何时采取下一步行动

4月26日,欧洲央行公布了最新一次的利率决议,就决议本身而言,一如市场预期,维持现有的负利率以及QE政策不变——存款利率将维持在负0.40%,主要再融资利率将保持在0.00%;购债计划至少在9月底之前将保持每月300亿欧元的规模。决议声明还称,如果出于支撑通胀的需要,购债时间或许会延长。

但就市场最为关心的欧洲央行将于何时决定采取下一步行动,并没有找出任何蛛丝马迹。而在此后行长的新闻发布会上,德拉基虽然肯定了 欧元区经济增长是稳健而全面的,并把近期多项欧元区经济数据的疲软归因于寒冷天气、工人罢工和复活节假期的时间等一系列一次性因素。德拉基一味集中地讨论了欧元区经济增长放缓将会带来何种影响,闭口不提下一步行动的时间节点。

考虑到购债计划将于9月到期,如果欧洲央行想要避免因突然改变政策而对市场造成冲击,意味着他们必须在6月或7月做出决定,是继续延长购债,还是逐步结束该计划,留给他们的机会窗口只有两次会议。但由于全球贸易战风险依然迫在眉睫,央行可能会等到绝对必要时才做出这样的决定。

不论如何,在未来几个月中,他们需要就结束其2.55万亿欧元购债计划的具体时间达成一致。眼下,下一个可以观察的线索来自于下周三 (5月2日)公布的欧元区第一季度GDP数据。就市场预期来看,2018年第一季度GDP同比料将增长2.5%,差于去年第四季度时的2.7%。如果公布的数据符合预期、甚至出现不及预期的话,毫无疑问会强化市场对于欧洲区经济增长动能放缓的印象,同时也印证了德拉基的担忧,这对于欧元来说将会进一步加强下行的可能性。

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